关于MJ课程的复盘。。。。

手打同学的总结:

崔振的复盘:

超值,学会了:

  • 现金对一个企业的重要性。
  • 如何看企业有没有长期稳定的获利能力
  • 企业的财务结构是否健康!

学习总结:

五大账务比率:
  • 现金流量

现金流量比率,现金流量允当比例,现金再投资比率要大于100,100,10;现金及等价物占总资产要介于10%-20%之间,当然高一些也是好的,如果过高,超过50%的话,也不是很好,因为,那样会造成资金浪费。如果现金少于10%,要看是否收现金(收现日小于15天一般为收现金),看经常能力里的收现天数和存货在库天数,二者相加要少于150天。

  • 运营能力

看总资产周转率,大于1是最好的。如果介于2和4之间是超好的。如果小于1,说明烧钱,要看看现金及等价物占总资产是否大于10%,如果不是,要看收现天数是否很少,如果还不是,就不值得投资。是一家烧钱的公司。

  • 获利能力

看毛利率,营业利率,净利率,ROE,每股盈余,越高越好。不同行业会有区分,网络行业,净利率通常大于50%,手机行业通常大于40%,生物医疗先来会大于80%,茅台的毛利率尤其高,在90%上下。

  • 财务结构

资产负债率最好在40%-60%之间,大于80%则不值得投资。大部分的破产公司的资产负债率都超80%以上……

  • 偿债能力

流动比率及速运比率最好在300%以上。意味着欠别人的钱可以很好,很快的还掉。

通过以上五大指标大致可以凑数一家的好坏。

通过财报选出好公司,只是第一步。要想投资,第二步要看这家公司符不符合巴菲特总结的买股六原则:

  1. 是不是大盘股。大盘股意味着稳定性好。
  2. 有没有长期稳定的获利能力。这点可以看财报。
  3. ROE高不高,负债率低不低。盈再率低不低。
  4. 是不是简单的企业,这家企业的产品或服务是不是简单,可以看懂的。
  5. 企业的经营团队如何?老板的人品素质如何?
  6. 耐心等待市场的机会。

通过巴菲特的买股六原则,又筛选一次之后,基本上能判断是不是一家好企业,值不值得投资。那最关键的一步来了。这家企业的股份怎么样呢?

这时候就要算股价了。

股份的计算公式:股份=市盈率x净利率x总资产周转率x每股净资产x权益乘数。市盈率取近5年的高低点和平均值。其余指标按年报或最新的季报,半年报计算。

这些步骤完成,基本上就可以判断这家企业值不值得投资了。当然,最好的买股时候就是:大事发生时,比如,金融危机时,股灾时,发生大规模的事件时,比如非典。等等。

买股完成后,最重要的就是耐心持有。等待时间的回报。

王霆钧同学的复盘和总结:

将五大财务指标分成了两类:

  • 价值指标

越高越好,越高投票越具有投资价值。

  • 安全指标

达标就只可以了,高出安全边界,会有少量加分。

  1. ##### 现金流量=比气长

现金流量是安全指标。用MJ老师教材里的原话来讲:先看这个指标的原因,是要帮助大家避开任何在裸泳的烂公司,现金在手才能比气长。

所以对现金流量的指标,基本达标就行了。也即现金占总资产比率达到10%~25%(资本密集型大于25%)(还有平均收现天数等指标),上课讲的有些大公司可能远远走出了安全边际,会有加分,他们采用的是防御性的财务策略,防止未知的金融风暴,但过多的资金趴在账上也会有的账务成本。

  1. ##### 经营能力=翻桌率,越高越好

经营能力是价值指标,越高越好。

无论是总资产周转率,应收账款周转率,存货周转率,固定资产周转率,数值越高都代表翻桌能力越强,越好。当然,不同行业的周转率会有明显差异,不能以周转率的绝对数值来判断公司好坏,而是应该与行业平均值来做对比。

这里顺便说下,是否属于资本密集型行业,看公司的业务范围和不同业务所占的比例更准些,因为可能存在以下情况:经营特别优秀的资本密集型公司总资产周转率>1,或经常不善的非资本密集型公司总资产周转率<1。当然,如果拿捏不准,可以参考总资产周转率。

  1. ##### 获得能力=这是不是一门好生意?赵高越好

获利能力是价值指标,越高越好。

无论是毛利率,营业利润率,净利率,ROE,每股盈余都是越高越好,越高代表公司越赚钱。值得一提的是,书上有句原话:股东报酬率ROE,这是股神巴菲特最看中的三个指标之一,理想中要>20%。

这是因为股东报酬率ROE=净利润/所有者权益,是站在股东投资的角度来计算收益的情况,是股东视角的财务指标,所以考虑问题的视角很重要。

  1. ##### 财务结构=那根棒子

财务结构是安全指标。理想的情况是负债占总资产比率为50%左右,如果负债比例太高,则债务风险较高,很多破产的公司,负债占总资产比率都超过了80%;负债比例太低,则对公司而言,资金成本较高。

另外,对于金融机构而言,股东自己出8%就可以做国际金融业务,这也反映出不同行业指标差异之大。

  1. ##### 偿债能力=你欠我的,能还吗?

偿债能力是安全指标。流动比率>300%,速比率>200%即可。若不达标,再交叉验证现金与约当现金占比,应收账款收现天数和存货在库天数。

值得注意的是,偿债能力指标是站在债权人(比如银行等)角度来考虑的,所以是债权人最看中的财务指标,而对于股票投资者只要达标即可。

总结一下:现金流量,财务结构,偿债能力都是安全指标,达标即可超出部分有少量加分。经验能力,获利能力是价值指标,越高越好。分析时,可先从安全指标来分析,确保不是烂股的前提下,再看价值指标,充分挖掘股票的价值。对于同一指标的大类下面的各指标小项,也有重要性之分,不能一概而论。

一些小补充:

  1. 该公司的财报不错,才值得进一步分析。
  2. 只要现金超过25%,就不考虑100/100/10,
  3. 陆股的平均市盈率是40倍,建议在20~30倍上下才可入场。
  4. 市盈率的计算就是股价/每股盈余。每股盈余一般用最新的数据。
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